勤奮決定人生？如何做好資產(chǎn)配置?

每天朝五晚九，享受著一天兩次的地鐵轟鳴，吃著油膩膩的外賣(mài)，在北上廣深打拼多年的我們卻依然口袋空空，看著高不可攀的房?jī)r(jià)而望洋興嘆，這是大多數(shù)在大城市打拼的年輕人生活的寫(xiě)照。我們從小好好學(xué)習(xí)，天天向上，秉承著吃得苦中苦方為人上人的理念嚴(yán)格要求著自己，擠過(guò)了高考的獨(dú)木橋，跨過(guò)了就業(yè)的重重障礙，到頭來(lái)不禁迷茫為何還是一無(wú)所有。

是我們不夠努力嗎？顯然不是，而是現(xiàn)在財(cái)富積累的模式已經(jīng)從簡(jiǎn)單的勞動(dòng)報(bào)酬變?yōu)?ldquo;錢(qián)生錢(qián)”的致富模式。所謂即使人閑著，也不能讓錢(qián)閑著，對(duì)于財(cái)富的管理將決定日后你與同齡人的差距，并且可以幫助我們?cè)缛諏?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，開(kāi)啟“躺著賺錢(qián)”模式。》》》想學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置知識(shí)不知道考什么證書(shū)的點(diǎn)我咨詢

首先介紹三個(gè)簡(jiǎn)單粗暴的資產(chǎn)配置方法。

第一個(gè)叫做120 減去年齡法則。這里得出的結(jié)論是股票的配置比例。比如你現(xiàn)在30歲，股票上的配置比例應(yīng)該是120-30=90%，也就是說(shuō)你的資產(chǎn)里有90%是可以配置股票的。這種方法的邏輯是年齡越小，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越大，相應(yīng)的可以加大股票的配置比例。

第二個(gè)就是60/40法則，即60%的股票和40%的債券，這樣配置的原因是全球金融市場(chǎng)中股票占60%債券占40%。不要小看這種不動(dòng)腦子的方法，歷史回測(cè)數(shù)據(jù)證明，這種配置方法的收益是相當(dāng)不錯(cuò)的。

第三個(gè)叫做1/N 法則。比如有10個(gè)股票每個(gè)股票配置資金量的1/10。或者股票，債券，貨幣基金各配置1/3等。這種方法在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為天真分散偏差，優(yōu)勢(shì)是簡(jiǎn)單、直接，缺點(diǎn)是缺乏對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的區(qū)分和專(zhuān)業(yè)性研究。

接下來(lái)，我們就來(lái)分析如何理性地配置資產(chǎn)。

1.明確收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力

中國(guó)市場(chǎng)由于散戶云集，表現(xiàn)出明顯的羊群效應(yīng)，所以往往表現(xiàn)出來(lái)的是追漲殺跌的典型性散戶特征。而經(jīng)過(guò)歷史測(cè)算，追漲殺跌的投資策略往往會(huì)導(dǎo)致虧損。以投資美國(guó)低波動(dòng)率ETF為例，相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的年化超額收益（2011 –2017/4）： 買(mǎi)入并持有策略獲得+0.25%的超額收益，而追漲殺跌的超額收益是- 1.30%。

避免陷入從眾心理的方法就是要保持獨(dú)立性，充分了解自身的收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力?？梢詮囊韵聨讉€(gè)問(wèn)題入手。投資目標(biāo)？計(jì)價(jià)貨幣？ 風(fēng)險(xiǎn)容忍度？ 最大回撤？ 負(fù)債？ 流動(dòng)性要求？ 杠桿？ 自身優(yōu)勢(shì)？

以個(gè)人投資者來(lái)舉例。如果資產(chǎn)配置的目的是為了將來(lái)的養(yǎng)老和醫(yī)療，顯然不能承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些目標(biāo)都是必要的需求。而未來(lái)養(yǎng)老需要定期的現(xiàn)金流，所以流動(dòng)性也是非常重要的因素。而如果投資目標(biāo)是將來(lái)退休后可以環(huán)游世界，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受度就相對(duì)高很多，因?yàn)檫@個(gè)目標(biāo)并不直接影響未來(lái)的基本生活水平。

簡(jiǎn)單概括來(lái)講，判斷標(biāo)準(zhǔn)就是“沒(méi)有不行，有了更好。”所謂“沒(méi)有不行”，即收益目標(biāo)是必須的，不可商榷的。比如醫(yī)療，教育等必要費(fèi)用。所謂“有了更好”，即生活中錦上添花的事情，比如買(mǎi)一件心儀的奢侈品，吃一頓米其林大餐等，但這些并不是生活中必要的。所以對(duì)于越重要的目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越低，而越彈性的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)承受能力越高。

2.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)理論：“no pain, no gain”。投資收益來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，資本市場(chǎng)是投資者們進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)交換的場(chǎng)所。

耶魯基金案例：

*資料來(lái)源：耶魯基金2016年報(bào)告

耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金管理約幾百億美元資產(chǎn)，是另類(lèi)資產(chǎn)配置的先驅(qū)。由于投資周期較長(zhǎng)，波動(dòng)承受力較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高，所以獲得了高收益。從圖中可以看出，耶魯基金大量配置絕對(duì)收益，杠桿收購(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)投資，房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，流動(dòng)性較低的資產(chǎn)，配置比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同類(lèi)機(jī)構(gòu)。并且耶魯基金長(zhǎng)期以來(lái)致力于股權(quán)投資和另類(lèi)資產(chǎn)投資。

“耶魯模式”這種以獲取非流動(dòng)性溢價(jià)，即犧牲流動(dòng)性換取收益的方法使其市值在30年里增長(zhǎng)了11倍之多，從1985年的近20億美元增長(zhǎng)到2014年的238.95億美元，基金以20.2%的投資回報(bào)率領(lǐng)跑全球高校基金 。耶魯捐贈(zèng)基金中收益率較高的資產(chǎn)是股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，在過(guò)去的20年時(shí)間里，股權(quán)類(lèi)的年化收益率高達(dá)36.1%。

3.分散投資——不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里

分散化投資不是簡(jiǎn)單的投資數(shù)量多。如果投資了100個(gè)p2p，同樣p2p崩盤(pán)的時(shí)侯會(huì)全軍覆沒(méi)，因?yàn)檫@100個(gè)資產(chǎn)的相關(guān)性很高。所以要做到真正意義上的分散化投資要滿足兩點(diǎn)：第一數(shù)量，第二資產(chǎn)間的相關(guān)性低。以股市來(lái)舉例，周期性股票例如鋼鐵，汽車(chē)等可以與非周期性股票例如食品飲料，醫(yī)藥等相組合以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。 所以分散化投資應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)因子的分散化，分散風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益是金融市場(chǎng)唯一的“free lunch”。

4.堅(jiān)持長(zhǎng)期投資

優(yōu)秀的海外機(jī)構(gòu)投資者具有以下特點(diǎn)： 投資目標(biāo)長(zhǎng)期穩(wěn)定；團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定；投資策略清晰；戰(zhàn)略資產(chǎn)配置長(zhǎng)期穩(wěn)定；管理人選聘注重長(zhǎng)期合作等。中國(guó)的投資者相對(duì)更“急功近利”。長(zhǎng)期目標(biāo)缺失使得投資者容易在金融市場(chǎng)中陷入投資決策短期化和順周期的不利局面，即市場(chǎng)好了就賺錢(qián)多，市場(chǎng)差了都往外跑，毫無(wú)抗擊風(fēng)險(xiǎn)，隨機(jī)應(yīng)變的能力。我們?cè)谂渲觅Y產(chǎn)的時(shí)候要充分考慮短期和長(zhǎng)期相結(jié)合的方式，對(duì)于比較迫切的目標(biāo)，可以采取短期投資，而對(duì)于長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，比如一歲孩子的大學(xué)教育基金，長(zhǎng)期投資是合適的選擇。

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