干貨 | 鞅策略與金字塔策略：詳解投機(jī)和投資的區(qū)別

全球金融投資市場(chǎng)匯聚了世界各個(gè)精英投資者，他們?cè)谑袌?chǎng)上進(jìn)行智慧的博弈、尋求財(cái)富快速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)；在投資過(guò)程中，有兩種著名策略為投資者們所熟知：鞅策略與金字塔策略，今天就帶來(lái)這兩種策略的解讀，為各位詳解兩種完全不同的投資風(fēng)格理念。》》》想學(xué)金融知識(shí)不知道考什么證書(shū)的點(diǎn)我咨詢

1、賭徒式冒險(xiǎn)：投機(jī)的鞅策略

鞅策略是一套押注策略，它的核心在于投資金額的選擇：投資者會(huì)在每筆虧損之后會(huì)將資金加倍投入，直至收回此前所有虧損并實(shí)現(xiàn)盈利。這個(gè)策略就像簡(jiǎn)單的拋硬幣，如果對(duì)正面朝上從1美元開(kāi)始押注，并在每次虧損之后加倍下注，你很有可能會(huì)能夠收回之前的虧損，并實(shí)現(xiàn)盈利。具體如下表：

如案例中所示，假設(shè)投資者一開(kāi)始連續(xù)判斷錯(cuò)誤4次導(dǎo)致虧損15美元。然而，因?yàn)槊看翁潛p后都要加倍下注，那么在第5次盈利后可獲得16美元，彌補(bǔ)了此前15美元的虧損，并實(shí)現(xiàn)凈盈利1美元。此后這個(gè)策略重置，并在下次拋硬幣時(shí)重新開(kāi)始押注1美元。

在外匯領(lǐng)域，投資者只能買入或賣出，這方面與拋硬幣有相似之處，因此在外匯投資中的鞅策略會(huì)使用一定數(shù)量的點(diǎn)數(shù)來(lái)加倍投資規(guī)模。假設(shè)這個(gè)數(shù)量是20個(gè)點(diǎn)，即如果的投資中在1.2400賣出歐元/美元，如果該貨幣對(duì)達(dá)到1.2420，之后觸及1.2380，那么你需要加倍頭寸規(guī)模。然而，不僅僅是加倍頭寸規(guī)模，而且還將目標(biāo)從1.2380移至1.2400。如果歐元美元之后達(dá)到1.2440，之后觸及新的目標(biāo)1.2400，那么加倍頭寸規(guī)模，將新的目標(biāo)設(shè)定在1.2420。就像是拋硬幣，一旦目標(biāo)被觸及，理論上投資者就能收回所有虧損，并實(shí)現(xiàn)盈利。

從理論上來(lái)說(shuō)，當(dāng)鞅策略能夠完美實(shí)行的時(shí)候，從理論上看投資者終究是可以獲得盈利的。然而，看似完美的鞅策略背后卻隱含著巨大風(fēng)險(xiǎn)：爆倉(cāng)。鞅策略的隱含條件是投資者的資金必須無(wú)限大，以至于可以忽視爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)；然而大部分個(gè)人投資者的資金是無(wú)法達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)的。如果投資者在一次次判斷錯(cuò)誤后依然選擇成倍加大倉(cāng)位，則意味著風(fēng)險(xiǎn)程度也在成倍增加，只要稍有不慎達(dá)到爆倉(cāng)條件，此前所有的持倉(cāng)就會(huì)被強(qiáng)制平掉，導(dǎo)致大幅虧損。從本質(zhì)來(lái)說(shuō)，鞅策略只是在簡(jiǎn)單的投機(jī)，而完全沒(méi)有對(duì)外匯市場(chǎng)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)邏輯思考判斷，并且從盈虧比、資金回撤率、資金風(fēng)險(xiǎn)度三個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，使用鞅策略都是不利于外匯投資者理性交易的。

2、理性式邏輯：投資的金字塔策略

金字塔策略是另一種截然不同的投資理念與策略：投資者不再相信投機(jī)與運(yùn)氣，而是從扎實(shí)的基礎(chǔ)分析入手，對(duì)外匯市場(chǎng)行情進(jìn)行嚴(yán)格全面的思考判斷，以達(dá)到增加成功率的效果，同時(shí)僅僅在行情如預(yù)期走勢(shì)產(chǎn)生盈利的時(shí)候，才選擇進(jìn)行加倉(cāng)，并且加倉(cāng)的資金逐步降低，整體持倉(cāng)呈現(xiàn)金字塔的結(jié)構(gòu)。

這種策略比起鞅策略要穩(wěn)妥得多，因?yàn)橥ǔＬ潛p的頭寸都有其內(nèi)在的原因（比如政治，經(jīng)濟(jì)，新聞等的影響），逆轉(zhuǎn)并非那么簡(jiǎn)單，那么為什么還要在錯(cuò)誤的方向上加倍下注呢？相反，盈利的頭寸起碼證明你的判斷在短期之內(nèi)是正確的，所以，在盈利的頭寸上加倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)要相對(duì)較低，獲利的可能性也更大。

金字塔加倉(cāng)有三項(xiàng)基本原則：1、每次加倉(cāng)必須是在已持有倉(cāng)位盈利的前提下。2、每次加倉(cāng)都不應(yīng)該大于上一次開(kāi)倉(cāng)的倉(cāng)位。3、一般在一只合約上連續(xù)加倉(cāng)次數(shù)一般不超過(guò)5次。用簡(jiǎn)單例子說(shuō)明"金字塔加倉(cāng)法"：某品種第一次建倉(cāng)五成倉(cāng)位，盈利后第二次建三成倉(cāng)位，第三次建二成倉(cāng)位，每次加倉(cāng)的價(jià)位都比上一次高，購(gòu)買的數(shù)量也比上一次少，就像一個(gè)底部大頂尖小的金字塔。

理性投資者為什么傾向于用"金字塔加倉(cāng)法"呢？首先，任何投資品種都不可能無(wú)限度上漲，上漲后適度調(diào)整是極其正常的。每一次上漲都意味著未來(lái)潛在漲幅的減少。減少后續(xù)加倉(cāng)的規(guī)模，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。其次，可以保證持倉(cāng)成本和市場(chǎng)價(jià)值之間始終保持一定空間，遇回調(diào)可以及時(shí)止盈出局保存利潤(rùn)最大化。例如，如果在第三次加倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)行情逆轉(zhuǎn)，可以先在第二次加倉(cāng)和第三次加倉(cāng)的中間價(jià)格位置把第二次和第三次加倉(cāng)的全部單斬倉(cāng)出來(lái)，至少這兩筆單不會(huì)虧錢，可以暫時(shí)保留第一筆開(kāi)倉(cāng)單和第一次加倉(cāng)單，繼續(xù)觀察行情的發(fā)展，決定后續(xù)操作策略。第三，有效地避免虧損。例如，如果發(fā)現(xiàn)在第一次加倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)行情逆轉(zhuǎn)，在第一次開(kāi)倉(cāng)價(jià)位和第一次加倉(cāng)價(jià)位之間位置全部清倉(cāng)，這樣操作始終是盈利的。最后，基本面支持持倉(cāng)品種走強(qiáng)或者持倉(cāng)品種突破關(guān)鍵壓力位時(shí)，才可使用該方法，如果是震蕩勢(shì)或正在反轉(zhuǎn)時(shí)使用，往往得不償失。

總結(jié)

鞅策略是一種極具風(fēng)險(xiǎn)性的交易策略，通過(guò)在虧損頭寸上進(jìn)行投機(jī)加倍押注，使得交易賬戶進(jìn)一步陷入虧損的陰影當(dāng)中。理論上來(lái)說(shuō)，資金有限的交易者在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)使用鞅策略最終幾都會(huì)然導(dǎo)致爆倉(cāng)的結(jié)果，在外匯這種波動(dòng)性極強(qiáng)，且一般應(yīng)用了較高杠桿的市場(chǎng)上短期使用鞅策略，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

想要成為一名成功的交易者，應(yīng)該努力學(xué)習(xí)研究外匯市場(chǎng)本質(zhì)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，用客觀理性的分析方法對(duì)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行判斷，從而加強(qiáng)投資的成功率，這才是長(zhǎng)久取勝之道。在建倉(cāng)與持倉(cāng)的過(guò)程中，理性投資者更適合運(yùn)用穩(wěn)健的金字塔策略，在市場(chǎng)上長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲得盈利。

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